各位读者朋友，从今天开始我们共同阅读一本书，这本书是霍华德·马克斯的《周期》。霍华德·马克斯有两本著作，分别是《投资最重要的事》和《周期》，这两本都是价值投资者必读之书。
霍华德·马克斯是橡树资本联席董事长及创始人，以投资垃圾债券闻名，是第一批垃圾债券专业机构投资者。马克斯比巴菲特小16岁，但巴菲特非常推崇马克斯，巴菲特说过“我会第一时间打开并阅读的邮件就是来自霍华德·马克斯的备忘录。我总能从中学到不少东西，他的书更是如此。”
《周期》这本书是马克斯在他过去二十多年写的投资备忘录的 基础上并加入了新的思考和感悟，告诉我们如何从历史事件中学习经验教训，从而更好地把握未来。人生成功离不开天时、地利和人和这三大因素，投资同样如此，投资成功离不开选时、选股和配置这三大因素，而《周期》就是讲选时最好的书。
本书最大的特色就是结合基本面和心理面来讲投资周期，融合了技术分析派和宏观分析派的分析逻辑，从经济和企业基本面出发讲市场长周期的基本趋势，从心理面讲市场短周期如何经常大幅偏离基本趋势。
本书以周期为主线，分为三个阶段，即：认识周期、分析周期和应对周期。进一步来说就是认识周期三大规律、分析周期三类九种、应对周期三步操作。
1.认识周期的三大规律
周期的第一个规律是不走直线必走曲线，也就是常说的前途是光明的，道路是曲折的。
周期的第二个规律是不会相同只会相似，也就是常说的历史不会重演过去的细节，历史却会重复相似的过程。
周期的第三个规律是少走中间多走极端，也就是常说的市场周期围绕基本趋势线或者平均线上下波动，市场走到一个极端之后，总会向中心点回归或者说均值回归。但是市场回归到中心点之后，却并不会停留，而是继续冲向另一个相反的极端。就好比钟摆，要么在远离中心的路上，要么在靠近中心的路上，但是在中心待的时间很短，“一闪而过”。
2.分析周期三类九种
周期有三大类，九小种。
第一类周期是基本面周期，包括三种，分别是经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期。 第二类周期是心理周期，包括两种，分别是心理钟摆和风险态度周期。
第三类周期是市场周期，包括四种，分别是信贷周期、不良债权周期、房地产周期和集周期于一身的市场周期。
3.应对周期三步操作
应对周期就有三步，分别是有识、有胆和有备。有识，就是能够看清当前市场到周期的什么位置；有胆，就是能够做到在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，这也是巴菲特投资成功的秘诀；有备，就是做好出错的准备，而这里具体是指哪些地方的出错呢？一是我们自己出的错误，是人就会出错；二是来自市场之外的意外事件；三是市场本身的错误，书中关于这段描述的非常精彩，为了能够更好地传达这段话的原意，此处就把这段描述摘录如下：
第三个是市场本身的错误，市场一直保持错误的时间，比你能保持不爆仓的时间还要长！你分析得对，你做得也对，但是市场就是死不悔改，直到你爆仓之后，市场才迅速修正错误，你没能坚持到光明到来的那一刻，死在了黎明前的漫长黑夜里，因为你没有想到黎明前的黑夜会如此漫长，如此难闹，你的弹药和粮食耗光了。所以作者感叹：投资最大的秘诀就是活下来，不是胜者为王，而是剩者为王。
要想长期投资成功，关键是保持投资组合布局平衡。投资成功要在三对关键因素上保持适当的平衡：周期定位与资产选择（选时与选股），激进与保守（进攻与防守），技巧与运气。这三对因素缺一不可，但更重要是的要保持适当平衡。然而保持适当的平衡并非是保持绝对的平衡，而是在适当的时候偏向正确的一边。也就是如果需要进攻的时候而坚持防守，需要防守的时候而坚持进攻都不是真正的平衡。投资组合就好比一个足球队，根据不同的对手需要选择不同的战术和阵型，才能够取得想要的结果。
每一位投资者都想要掌握长赢投资哲学，马克斯指出要掌握这种哲学必须要综合很多基本要素，缺一不可。这些基本要素有五点，一是要有分析技能作为基础；二是要梳理良好的市场观，也就是明白市场如何运作非常重要；三是要大量阅读，多学习，但是阅读并不是只读和投资相关的书籍，也要多读和投资无关的书；四是要结交同行多交流，因为投资不是一门科学，所以学习投资这条路永远没有终点，必须干到老学到老；五是要善于总结经验，任何东西都无法真正替代自己的亲身经历。
